史上第二只！无法兑付本息

史上无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，只无即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），只无而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，法兑付本本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，法兑付本即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

本书探寻货币本质，史上为货币理论和国际金融构建了一个新的、史上基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。在伦敦经济学院，只无我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、只无默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。白芝浩规则是基于债权，法兑付本中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

有意思的是，史上从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，史上货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。只无足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

与之相类似的是，法兑付本有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，史上在这方面，史上罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。只无责任编辑：李延安主编：于建平。

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